Cómo se integra Roku en el futuro de Fox — y lo que los inversionistas están pasando por alto sobre el trato

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La sede de Fox Corp. se ve el 15 de junio de 2026, en la ciudad de Nueva York. Michael M. Santiago | Getty Images

La industria de los medios ha estado preparándose durante mucho tiempo para la consolidación y los megacombros. Y, sin embargo, la adquisición de Roku por parte de Fox Corp. parece haber tomado al mercado por sorpresa. El lunes, Fox dijo que adquiriría Roku por 22 mil millones de dólares, incorporando una plataforma de tecnología de streaming —además de un segundo servicio de streaming gratuito y con anuncios— a su cartera de redes de televisión lineales y Tubi. Mientras los analistas elogiaron el trato como un cambio estratégico para la empresa de medios heredada, los accionistas de Fox recibieron la noticia de manera diferente. Sus acciones cayeron un 16% el lunes, alcanzando un mínimo de 52 semanas. Las acciones cayeron otro 4% el martes. "Vemos esto como un ajuste estratégico. Fox une su fuerte contenido con la plataforma de distribución líder de Roku y los datos de primera parte que añaden escala y pueden mejorar la propuesta de valor con los anunciantes", escribió el analista de Piper Sandler, Thomas Champion, en una nota el lunes. Champion destacó la larga lista de derechos deportivos de Fox y la posición de Roku como la plataforma de streaming líder —ofrecida tanto en dispositivos dedicados como en televisores inteligentes— como "altamente complementaria". "La empresa combinada será el tercer jugador más grande en EE.UU. por parte de la visualización, abarcando la transmisión, cable, local y streaming", dijo. Algunos analistas de la industria y personas del sector —que no quisieron comentar públicamente sobre la reacción del mercado— atribuyeron la fuerte reacción en las acciones a la nueva deuda que Fox estaría asumiendo como parte del trato. Aún así, el apalancamiento de la empresa será relativamente bajo después de que se cierre el trato, que se espera para la primera mitad del próximo año. Un informante de la industria señaló que Fox también es probable que gaste más cuando la NFL reabra las negociaciones sobre los derechos de medios, que ya han comenzado para el propietario de CBS, Paramount Skydance. Mike Proulx, vicepresidente y director de investigación de Forrester, dijo a CNBC en un correo electrónico que era muy pronto para interpretar esto como una reacción negativa del mercado y notó que los grandes tratos de medios "a menudo son castigados a corto plazo porque introducen incertidumbre". "En este caso, es probable que los inversionistas estén cuestionando el costo-beneficio a corto plazo. Pero lo que el mercado está pasando por alto es la importancia estratégica a largo plazo de este trato. Es una necesidad para Fox", dijo Proulx. "Está lejos de ser solo un movimiento de contenido. El valor a largo plazo está en poseer la plataforma, los datos y la pila de anuncios. Eso es lo que este trato le da a Fox y ayuda a la empresa a protegerse para el futuro."

En una nota de MoffettNathanson el lunes, la firma de análisis calificó el trato como "un inesperado cambio estratégico". LightShed Partners lo llamó un "movimiento audaz". "Los medios heredados han sufrido durante mucho tiempo del dilema del innovador, con la mayoría de los jugadores alérgicos al riesgo", dijeron los analistas de LightShed en una nota. "Fox ha hablado repetidamente sobre usar su fortaleza financiera para hacer adquisiciones y fue criticado rutinariamente por estar subapalancado, pero Roku es una adquisición mucho más grande de lo que cualquier inversionista de Fox esperaba." Mientras los pares de Fox...